Read in English: Defense-tech unicorns: what the war changed for startup money
Solo con fines educativos: no constituye asesoría de inversión, legal ni tributaria.
En enero de 2022, una empresa portuguesa de drones que se había financiado por su cuenta durante dos décadas cerró su primera ronda de capital de riesgo (VC): €20 millones, liderada por Ventura Capital. Un mes después, Rusia lanzó su invasión a gran escala de Ucrania. En septiembre de 2026, esa misma empresa, Tekever, levantó $580 millones con una valoración de $6.4 mil millones.
Tekever no está sola. Desde 2022, un pequeño grupo de startups europeas de tecnología de defensa pasó de ser un nicho a contarse entre las empresas privadas más valiosas del continente. Este artículo revisa lo que pasó, usando solo anuncios de las empresas y medios importantes, y lo que enseña a fundadores de cualquier sector. No trata sobre la guerra en sí, y no es una recomendación para invertir en nadie.
Las cifras
Según un informe de Dealroom y el NATO Innovation Fund, las startups europeas de defensa, seguridad y resiliencia levantaron un récord de $8.7 mil millones en 2025, un 55% más que el año anterior y casi cuatro veces el nivel de cinco años antes. El mercado europeo de capital de riesgo en general creció 16% en el mismo período. El financiamiento en etapas avanzadas del sector se triplicó hasta $4.7 mil millones.
Las rondas más grandes cuentan la historia:
| Empresa (país) | Fundada | Última ronda | Valoración |
|---|---|---|---|
| Tekever (Portugal/Reino Unido) | 2001 | $580M Serie D, sep 2026 | $6.4B |
| Helsing (Alemania) | 2021 | $1.8B Serie E, jul 2026 | $18B |
| Quantum Systems (Alemania) | 2015 | $1.2B Serie D, jul 2026 | cerca de $8B |
| Stark (Alemania) | 2024 | €500M, jun 2026 | €3.2B (cifra de la empresa vía Bloomberg; otros medios reportan más de €3.5B) |
Dos cosas llaman la atención. Tres de las cuatro existían mucho antes de 2022. Y la más joven, Stark, alcanzó una valoración de miles de millones en unos dos años.
Lección 1: está listo antes de que llegue la demanda
El fundador de Tekever ha dicho que la empresa creció sin inversión externa “de 5 personas en 2001 a más de 500” hacia comienzos de 2024. Empezó con software para conectar dispositivos, pasó a los drones alrededor de 2009 y, antes de 2022, ya hacía vuelos de vigilancia marítima para clientes como el Home Office del Reino Unido y la Agencia Europea de Seguridad Marítima.
Así que cuando la demanda de sus productos se disparó, ya tenía aeronaves en servicio, una fábrica y clientes que pagaban. Reuters informa que la empresa afirma tener más de 50,000 horas de vuelo operativas en Ucrania desde 2022, y fue seleccionada para un programa de vigilancia del Ejército británico por un valor de hasta £400 millones.
La lección para fundadores no es “predice la próxima crisis”. Es que el dinero corre hacia las empresas que ya tienen un producto que funciona cuando un mercado se abre de golpe. Eso aplica a una guerra, a una pandemia o a una nueva regulación.
Lección 2: los pivotes se acumulan
Quantum Systems empezó en 2015 con drones civiles, incluido un dron de mapeo llamado Trinity, y más tarde pasó al reconocimiento militar. Tekever pasó del software a los drones y luego a vender inteligencia como servicio. En ambos casos, el pivote reutilizó algo que la empresa ya tenía: una plataforma aérea, una base de software, un equipo que sabía cómo sacar hardware al mercado.
Pivotar no es fracasar. En la mayoría de estas historias, los largos años antes del despegue son los que hicieron posible el despegue.
Lección 3: la velocidad y la prueba corren en relojes distintos
El capital puede comprimir los plazos. No puede comprimir la prueba. El Financial Times informó a fines de 2025 que el dron de ataque de Stark falló sus objetivos en cuatro intentos durante ejercicios con fuerzas británicas y alemanas; meses después, la empresa levantó €500 millones. Bloomberg informó en enero de 2026 que Ucrania pausó algunos pedidos de un dron de Helsing tras pruebas en el terreno, algo que Helsing disputó, afirmando que Ucrania había pedido más de 1,000 unidades.
Las empresas más antiguas de esta lista pueden mostrar años de entregas, horas de vuelo y contratos. Las más jóvenes suelen valorarse por lo que los inversionistas esperan, no por lo que se ha demostrado. Para cualquier fundador aplica la misma pregunta: ¿qué evidencia respalda tu valoración?
Lección 4: el debate sobre el dinero cambió, pero no terminó
Durante años, muchos inversionistas europeos evitaron la defensa. Eso cambió. En marzo de 2025, el Banco Europeo de Inversiones dijo que levantaría los límites al financiamiento de defensa, aunque seguiría excluyendo armas y municiones. A fines de 2025, la Comisión Europea aclaró que sus reglas de finanzas sostenibles son compatibles con invertir en defensa. El think tank Bruegel sostiene que la verdadera barrera era reputacional, no legal. Críticos como Finance Watch sostienen que la defensa nunca debería etiquetarse como “sostenible”.
Para fundadores de cualquier sector sensible, la lección es práctica: averigua qué fondos pueden invertir en ti antes de presentarles tu proyecto. Las propias reglas de un fondo pueden terminar la conversación sin importar tus números.
Lección 5: el hardware es difícil
Todas estas empresas fabrican productos físicos que tienen que funcionar en las peores condiciones. Eso implica fábricas, cadenas de suministro y largos ciclos de prueba, y por eso las startups de hardware suelen necesitar más capital y más paciencia que las de software. Los inversionistas que las respaldan, incluidos los inversionistas ángel, deberían esperar años sin una línea de crecimiento recta.
Desde el lado del inversionista
Conozco un fondo cuya participación en un solo unicornio vale más que todo lo que el fondo levantó. Esa es la ley de potencia: una sola empresa puede devolver todo el fondo, y nadie puede decirte en el primer año cuál será. Los pivotes son normales, y los fundadores que llegan son los resilientes.
En resumen
La guerra no creó estas empresas. Convirtió años de preparación silenciosa en demanda urgente, y el capital europeo la siguió. Para los fundadores, las lecciones aplicables son estar listo antes de que tu mercado se abra, tratar los pivotes como piezas de construcción y recordar que una valoración construida sobre expectativas igual tiene que ganarse con pruebas.
Fuentes
- Reuters: AI drone maker Tekever valued at $6.4 billion after $580 million funding round (23 Sep 2026) (en inglés)
- NATO Innovation Fund: Tekever becomes Europe’s newest unicorn (7 May 2025) (en inglés)
- Maddyness: Meet Tekever (5 Jan 2024) (en inglés)
- Helsing: Helsing raises $1.8bn in Series E (Jul 2026) (en inglés)
- Quantum Systems: $1.2bn Series D (2 Jul 2026) (en inglés)
- Bloomberg: Sequoia, Founders Fund back German drone startup Stark (23 Jun 2026) (en inglés)
- Dealroom and NATO Innovation Fund: European defence, security and resilience startups raised $8.7B in 2025 (10 Feb 2026) (en inglés)
- Reuters: EIB to lift limits on defence financing (4 Mar 2025) (en inglés)
- Bruegel: Sustainability rules are not the block on EU defence financing, reputational fears are (en inglés)
Escrito por Fabian Cisneros. Solo con fines educativos: no constituye asesoría de inversión, legal ni tributaria. Consulta el aviso legal completo (en inglés).
